Esperio: Cosa potrebbe esserci di peggio della sfida dell’aumento dei tassi della Fed

Un tipo di ottimismo ostinato continua a prevalere a Wall Street dopo la clamorosa risposta ai dati sull’inflazione provenienti dagli Stati Uniti questo mercoledì. Questa volta, l’insieme di numeri si è rivelato ancora più interessante di quanto si potesse immaginare prima. Di conseguenza, l’indice S&P 500 potrebbe essere pronto a testare l’area sopra i 4.500 punti. Sembra chimerico, visto i timori di recessione, che sono sempre sul tavolo in qualsiasi momento. Tuttavia, il rally azionario ignora tutti gli avvertimenti degli esperti, e questo è un dato di fatto in questo momento.

Il consenso del mercato ipotizzava che l’indice principale dei prezzi al consumo negli Stati Uniti potesse facilmente “perdere” fino allo 0,9% in termini annuali, passando dal 4% di un mese fa al 3,1%, ma aggiungendo lo 0,3% su base mensile rispetto allo 0,1% di maggio. È uscito al 3% su base annua e allo 0,2% su base mensile. Eppure, la sorpresa più scioccante, nel senso buono del termine, è stata il calo dell’inflazione al consumo, dal 5,3% al 4,8%. Certo, il dato di giugno dell’inflazione è stato ancora positivo, dello 0,2%, ma inferiore a quello degli ultimi sei mesi, quando era sempre compreso tra lo 0,4% e lo 0,5%.

Non sarebbe quindi più corretto affermare che il calo nominale dei parametri inflazionistici avvenga solo a causa del rifiuto di alcuni punti vecchi e troppo alti dei grafici del prezzo della benzina, poiché il nucleo dell’inflazione non include alcuna componente energetica e alimentare. I funzionari della Fed possono tranquillamente battersi il petto, mentre parlano dei primi segnali di vittoria sull’inflazione. E anche se non dicono queste cose al pubblico, temendo di mettere il malocchio su una situazione apparentemente in miglioramento, il mercato può scommettere su una pausa più lunga nel ciclo da falco della Fed, almeno fino al 27 luglio.

È ancora previsto, da quasi il 90% dei trader di futures sui fondi della Fed, che il regolatore statunitense aumenterà i tassi di interesse di un altro 0,25% alla sua prossima riunione. Nel frattempo, i dubbi diventano dominanti sull’ulteriore traiettoria dei tassi di interesse, mentre la maggior parte degli investitori si aspetta almeno una o due riunioni vuote a settembre e novembre.

L’inflazione agghiacciante, tuttavia, potrebbe essere un segnale di un calo della domanda e solo l’imminente stagione dei rapporti aziendali potrebbe rispondere in modo convincente alla domanda se la recessione degli utili sia in atto oppure no. Gli analisti di Esperio ritengono che questo, a sua volta, darà una ragione per dire che il mercato potrebbe essere troppo incantato da diversi mesi di rally guardando solo da un lato del problema, non vedendo cosa succede dall’altra parte. La Fed potrebbe abbandonare la sua strategia di aumento dei tassi, ma la potenziale incapacità di molte aziende di vendere abbastanza beni e servizi potrebbe creare un ostacolo più ostinato per il mercato. Per cominciare, i titoli bancari sono i protagonisti della stagione degli utili del secondo trimestre.

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